La Paz.– El Banco Central de Bolivia (BCB) alertó que el 85% de las Reservas Internacionales Netas (RIN) del país se encuentran concentradas en oro, una situación que calificó como técnicamente riesgosa debido a problemas de liquidez y a la volatilidad del precio internacional del metal precioso.
Durante una conferencia de prensa, el presidente del BCB, David Espinoza, presentó el primer informe oficial de la actual administración sobre la gestión de las reservas auríferas, en cumplimiento de la normativa que obliga a informar a la Asamblea Legislativa y a la población.
A diciembre de 2025, Bolivia contaba con 22,3 toneladas de oro, valuadas en 3.102 millones de dólares, frente a los 1.900 millones de dólares registrados un año antes. Espinoza precisó que este incremento se debe exclusivamente al alza del precio internacional del oro, ya que el volumen prácticamente no se modificó.
Oro invertido en el exterior
Del total de las reservas auríferas, 18,8 toneladas se encuentran depositadas e invertidas en bancos de primera línea de Estados Unidos, Alemania, Suiza y Canadá, mediante operaciones financieras de corto plazo. Otras 3,1 toneladas están disponibles de forma inmediata. El BCB aclaró que el oro no se encuentra almacenado en sus bóvedas, sino que es utilizado como activo financiero.
Compra, refinación y venta
Durante 2025, el Banco Central compró 17,3 toneladas de oro en el mercado interno por un valor de 2.472 millones de dólares, principalmente entre septiembre y octubre. Sin embargo, 17,9 toneladas fueron refinadas y vendidas, generando 2.028 millones de dólares, recursos que se destinaron a financiar la importación de combustibles.
Espinoza afirmó que esta práctica no debe repetirse. “Comprar, refinar y vender oro para cubrir importaciones no es una política sostenible de administración de reservas”, señaló.
Operaciones irregulares y compromisos heredados
El informe del BCB reveló la existencia de operaciones atípicas realizadas entre enero y octubre de 2025, cuando se compraron 2,8 toneladas de oro con adelantos en efectivo por 1.914 millones de bolivianos a solo dos empresas. Al cierre de la gestión quedaron pendientes 66 millones de bolivianos, cuya legalidad está siendo evaluada por el actual directorio.
Además, se informó sobre cuatro operaciones “forward” de venta de oro a futuro por 9,6 toneladas, equivalentes a 1.126 millones de dólares, que obligan al país a recomprar 6,6 toneladas de oro en 2026, por aproximadamente 921 millones de dólares, compromiso que Espinoza calificó como una “herencia financiera”.
Otro hecho relevante fue la retención de 0,93 toneladas de oro en el exterior, enviadas para refinación en octubre de 2025. Tras gestiones técnicas y diplomáticas, el metal fue recuperado y retornó al país el 30 de diciembre de 2025.
Riesgos y propuesta de cambio legal
El presidente del BCB advirtió que la elevada concentración de reservas en oro expone al país a dos riesgos principales: la volatilidad del precio internacional y la falta de liquidez inmediata, ya que convertir el oro en divisas implica costos adicionales.
Recordó que en 2014 el oro representaba solo el 11% de las reservas, un rango considerado adecuado entre el 10% y 20%, muy distante del 97% registrado en diciembre pasado y del 85% actual.
Ante este escenario, el BCB anunció que propondrá a la Asamblea Legislativa la modificación de la Ley 1503, que obliga a mantener al menos 22 toneladas de oro intocables, con el objetivo de diversificar las reservas, reducir riesgos y fortalecer las divisas, conforme a estándares internacionales.
Las RIN cerraron 2025 en 3.713 millones de dólares, de los cuales 3.133 millones corresponden a oro. En tanto, las reservas líquidas en divisas aumentaron de 70 millones al inicio de la gestión a cerca de 580 millones de dólares, impulsadas por desembolsos de deuda externa y una menor demanda para la importación de combustibles.
“El objetivo es fortalecer las reservas en divisas y dejar atrás el uso inadecuado de los recursos”, concluyó Espinoza.
